导语
小编近期被总监安排任务——关注金融圈的大事件。比如2017陆家嘴论坛，小编就此和朋友展开了讨论，朋友说，金融市场以前就是个被放养的孩子，野性十足。现在来了个严父，所以，市场整个不适应，也导致了近年来金融市场风声鹤唳。其实，监管并非目的，督促市场良好稳健的发展才是监管初心。为此，小编整理了2016和2017年一行三会对市场做出的努力，无论是否得人心，总归都是一路探索一路改革的过程。
2016重要金融监管政策
监管持续加码
银行
4月27日：央行、银监会发下《关于加强票据业务监管促进票据市场健康发展的通知》
内容：强化票据业务内控管理;坚持贸易背景真实性要求;规范票据交易行为;开展风险自查。
7月27日：银监会下发《商业银行理财业务监督管理办法》
内容：将银行理财分为综合类和基础类进行分类管理;禁止商业银行发行分级理财产品;强调禁止“资金池”操作;对银行理财进行一系列的限制性投资;规定银行理财计提风险准备金;限制银行理财投资端的杠杆;禁止银行理财投资非标时嵌套证券期货资管产品;实施严格的第三方托管制度。
保险
6月22日：保监会下发《关于加强组合类保险资产管理产品业务监管的通知》
内容：禁止发行“资金池”性质产品;禁止发行“嵌套”交易产品;禁止向非机构投资者发行分级产品;限制分级产品杠杆倍数;禁止以外部投资顾问形式将产品转委托;禁止设立子账户进行操作。
证券
10月1日：证监会实施《证券公司风险控制指标管理办法》及配套规则
内容：明确了风险覆盖率≥100%;明确净资本分为核心净资本和附属净资本，附属净资本规模不得超过核心净资本规模;将金融资产的风险调整统一纳入风险资本准备计算过程，不再对金融资产及衍生金融产品重复扣减净资本;将按业务类型计算整体风险资本准备，调整为按照市场风险、信用风险、操作风险、其他风险等风险类型分别计算，且对不同类型产品设置不同计算比例。
信托
3月18日：银监会下发《进一步加强信托公司风险监管工作的意见》
内容：对信托资金池业务穿透管理，清理非标资金池;结构化配资杠杆比例原则上不超过1:1，最高不超过2:1;要求信托根据资产质量足额计提拨备;要求对于表外业务以及向表内风险传递的信托业务计提预计负债;要求接盘固有资产纳入不良资产监测，接盘信托项目纳入全要素报表。
基金
5月18日：证监会发下《证券投资基金管理公司子公司管理规定》《基金管理公司特定资产管理子公司风险控制指标指标》
内容：收紧基金子公司成立门槛;新增对基金子公司的净资本约束;基金子公司需计提风险准备金。中国证券投资基金业协会修订《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为准则》
内容：涉及资管机构范围扩大;限制结构化产品的负债端杠杆率水平;限制集合资产管理产品的投资端杠杆率水平;禁止预期收益率宣传;禁止对优先级提供保本保收益安排;禁止嵌套和资金池操作;加强对第三方投顾的监管。
2017金融监管政策
注册制暂缓 战兴板搁置
2016年首个交易周，中国股市相继经历了4次熔断。1月4日，A股第一个交易日两度触及熔断阀门，市场被迫提前收市，当天交易市场仅2小时18分钟，两市1422只个股跌停，仅41只个股上涨。两个交易日后，1月7日熔断行情再度兵临城下，全天交易时长仅为857秒，两市近1600股跌停，仅35股红盘，交易时段平均每秒蒸发45.05亿元。
熔断的阴霾从股票市场蔓延至基金、可转换公司债券、可交换公司债券、股指期货、以及交易所认定的其他相关交易品种均因熔断而停摆。短短4个交易日，A股市值已蒸发近7万亿元，总市值从2015年底时的53.15万亿元缩水至46.22万亿元。
面对哀鸿遍野的资本市场，证监会连夜紧急叫停熔断机制。从1月1日熔断机制正式执行到1月8日被叫停，熔断机制在A股如昙花一现，仅存活了7天。
熔断行情带来的影响并未因紧急叫停而风住雨歇。从2016年1月4日蔓延至1月29日，上证指数从3538.69点年内高点俯冲向下，一度触及2638.30点年内最低点，20个交易日内暴跌900点，深跌22.63%。
在经历了2015年年中“股灾”重创以及2016年初熔断惊魂后，2016年2月20日，证监会第八任主席刘士余临危受命。3月5日，刘士余上任后首次公开发声称，新主席的首要任务就是监管。
刘士余上任一个月之后的全国两会期间，探讨近3年的股票发行注册制改革进度放缓、准备超过2年的战略新兴板遭到搁置，资本市场改革风向突转。
彼时有分析师指出，2016年《政府工作报告》没有提及注册制，表明注册制要缓一缓，推出时机需要重新考量。
多位业内人士也分析认为，实施注册制，对于监管强度、惩罚力度、退市制度等都有很高要求。在《证券法》尚待修改、对上市公司的监管仍有待加强的背景下，实施注册制的条件仍不成熟。如果急于求成，贸然推出则可能威胁股市的基本稳定。
同时，“战略新兴板推迟也说明监管层对发展资本市场和建立多层次资本市场的态度有较大的转变，这也表明监管回归本位，更加务实，希望逐步有序地推进。”分析师表示。
很显然，管理层的矫正过失，意在适度放缓金融改革步伐，从而给金融市场提供喘息疗伤机会。
监管加法 杠杆减法
将监管放在首要任务的刘士余履新之初就表明了监管思路：依法监管、从严监管、全面监管，只有监管才能保证改革的措施顺利实施。
从密集出台监管新规进行政策补漏、深度追责严惩顶风违规、监管触角覆盖金融业多个细分领域，今年以来监管层选择做加法的态度跃然纸上。
彼时，中国资本市场的监管尚且不够成熟，尤其是在经历股灾和熔断等极端行情的市场实测之后，杠杆无度、恶意举牌、内幕交易、利益输送、财务造假、信用违约、制度套利等恶性事件层出不穷，直指监管政策漏洞。在刘士余依法监管思路之下，建章立制划定红线和规矩，使监管有法可依变得异常迫切。
监管政策也密集出台。据天宸金融不完全统计，2016年全年以证监会、银监会为代表的一行三会先后实施的重大金融监管举措和政策累计超过40余条。
天宸金融梳理显示，2016年出炉的监管政策的条款涵盖了银行票据业务方面、不良资产收购和银行信贷收益权转让方面、信托的风险防控方面、保险资产管理业务方面、私募资产管理业务方面和理财业务监管方面等六大类，共12项文件，其中银监会颁布6 项，证监会颁布4 项、保监会颁布2项。
以证券资管行业为例，出台了多项控制风险、抑制投资、降低杠杆的措施。
2016年7月15日，证监会重新修订资管业务“八条底线”，并发布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》(以下简称《暂行规定》)。这一规定将资管机构范围扩大至券商资管、基金专户、基金子公司、期货公司，以及私募证券投资基金。结构化产品的负债端杠杆率水平和集合资产管理产品的投资端杠杆率水平均被加以限制，嵌套和资金池操作被严格禁止，对优先级提供保本保收益安排和预期收益率进行宣传也在被禁止之列。
天宸金融分析认为，《暂行规定》针对金融机构开展私募资管业务中暴露出的问题进行了明确规范，推动证券公司、基金管理公司等提升资管业务能力水平特别是主动管理能力，更好服务实体经济发展和投资者多元化的理财需求。
面对金融市场高杠杆横行、脱实向虚严重倾斜的状况是，在埋头摸底券商、公募、私募、债市、期货、信托、保险、银行等金融机构、金融工具摸底情况、排查风险的监管举措也相继落地。排查杠杆，加速出台监管政策的同时，监管层也多次明确表态要正本清源从严监管，坚定金融去杠杆的决心。
继《五问中国经济》《七问供给侧结构性改革》之后，2016年5月9日，“权威人士”第三次现身《人民日报》头版发文《开局首季问大势》，就经济形势诊脉、开方。
权威人士指出，2016年伊始发生的股市汇市动荡，反映出一定的脆弱性。要避免把市场的这种“超调”行为简单理解成只是投机带来的短期波动，而要从整个金融市场的内在脆弱性上找原因。其中，高杠杆是“原罪”，是金融高风险的源头，在高杠杆背景下，汇市、股市、债市、楼市、银行信贷风险等都会上升，处理不好，小事会变成大事。
End
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